Політична ситуація в Німеччині між тим була тривожною. У правлячих кругах країни склалися два угрупування - "проверсальська" і "просхідна". Перша - наполягала на точному виконанні версальських зобов'язань і орієнтувалася на терплячий діалог з Антантою в інтересах пом'якшення умов репараційних виплат. Друга - була пов'язана з важкою промисловістю і бачила майбутнє Німеччини в з'єднанні "німецького інтелекту і промисловості з російськими трудовими ресурсами і сировиною".
На тлі застою в промисловості і інфляції фінансові спекулянти, граючи на пониження курсу марки до долара, наживали колосальні стани. Росли соціальна нерівність і безробіття. Напруженість підігрівалася антиверсальськими настроями мас, що звинувачували великі держави в намірі остаточно розорити країну репараціями. Комуністи прагнули підпорядкувати собі антиурядові і антиіноземні настрої і направити їх в революційне русло.
Активізація лівих сил супроводжувалися зростанням антисемітизму на правому фланзі німецького суспільства. Цей антисемітизм був частково пов'язаний з припливом в Німеччину багатих єврейських емігрантів з Польщі, де при правлінні Пилсудского антисемітизм став придбавати усе більш грубі форми і широкі масштаби. Прибульців стали звинувачувати в тому, що в погіршенні економічної ситуації в Німеччині винні вони. Подібні настрої підігрівалися і випадковою обставиною: євреєм був Ратенау, великий промисловець, що став міністром закордонних справ Німеччини і що мав репутацію переконаного прибічника "проверсальської" лінії. У 24 червня 1922 р. німецькі нацисти організували замах на Ратенау, і він був убитий.
Окупація Рейнської зони до межі розжарила ситуацію, пік гостроти якої ліг на літо 1923 р. В провінціях Тюрингия і Саксонія, а також в Гамбурзі, керуючись інструкціями Комінтерну, місцеві комуністи спробували підняти озброєні повстання і захопити владу. Але ці виступи були погано підготовлені. Уряд Густава Штреземана ввів в країні надзвичайний стан, припинило діяльність компартії і змогло утримати ситуацію під контролем. Виступи лівих були пригнічені. Уряд проголосив припинення кампанії "пасивного опору".
Але ситуація не стабілізувалася. 21 жовтня 1923 р. на тлі крайньої напруженості в р. Э-ла-Шапель в Рейнській області з подачі прем'єр-міністра Франції Раймона Пумнкаре була проголошена "Рейнська Республіка". Це розжарило обстановку ще більше. У листопаді 1923 р. на хвилі антиіноземних настроїв послідував антиурядовий виступ правих в Мюнхені. За підтримки відомого бойового генерала Эриха фон Людендорфа група активістів націонал-соціалістичної робочої партії на чолі з Адольфом Гітлером організувала "пивний путч" під гаслами боротьби з іноземцями, революцією (яка тільки що була пригнічена в Тюрингии) і урядом, не здатним такі революції попереджати. Путч був теж пригнічений, а Гітлер засуджений до п'яти років в'язниці.
Великобританія і США покладали відповідальність за загострення ситуації в Німеччині на Францію і вимагали від неї поступок в репараційному питанні. Париж виявився перед загрозою ізоляції. Це стало зовсім очевидно, коли, не радячись з Францією, у кінці 1923 м. США і Великобританія підписали з Німеччиною окремі угоди про надання їй позик. У грудні 1923 р. була крім того підписана перша американо-німецька торгова угода. У спробах протистояти французькому тиску Германію тепер могла спиратися на Лондон і Вашингтон.