У 1932 р. між Болівією і Парагваєм почалася виснажлива і безрезультатна війна за володіння областю Чако, що знаходилася під парагвайським контролем, з її імовірно багатими родовищами нафти. В результаті перемоги в цій війні Болівія (яку підтримувала американська корпорація "Стандарт Ойл" і, в цілому, США), окрім економічних виграшів від експлуатації родовищ, розраховувала і на поліпшення своїх геостратегічних позицій. У разі захоплення Чако вона отримала б порт на р. Парагвай і можливість виходу (і танкерного транспортування нафти) до Атлантичного океану по р. Ла-платі.
Позиції сусідніх латиноамериканських країн відносно подій, що відбуваються, були неоднакові. Уряд Чилі підтримав Болівію, оскільки побоювалося експансіоністських задумів болівійського керівництва, оскільки у разі неуспіху прориву до Атлантичного океану Болівія могла спробувати силою отримати вихід до Тихого, - а це означатиме вірогідність відторгнення Болівією частини чилійської території. Саме через чилійський порт Арика болівійська сторона отримувала закуповувані за кордоном озброєння. На відміну від Чилі Бразилія не підтримала у війні жодну із сторін і запропонувала їм посередницькі послуги.
Після початку війни Ліга націй, куди входили практично усі країни Латинської Америки, звернулася до воюючих сторін з пропозицією погодитися на арбітраж. Проте США, що розраховували у разі перемоги Болівії розширити сферу контролю над видобутком латиноамериканської нафти і що не бажали відступів від принципу "доктрини Монро", чинили опір прийняттю цього варіанту, заявивши про необхідність пошуку "панамериканської альтернативи" посередництву Ліги. Діючи через делегатів низки латиноамериканських країн, американська дипломатія змогла перешкодити прийняттю Порадою Ліги націй резолюції про введення ембарго на постачання зброї усім воюючим сторонам.
Сполучені Штати підтримали ідею посередництва силами "комісії нейтралів" - тобто країн Латинської Америки, що зберегли нейтралітет в конфлікті. Проте фактично діяльність цієї комісії була в основному використана американською стороною для надання дипломатичної підтримки Болівії.
Безуспішними виявилися і миротворчі зусилля Чилі, в 1933 р. що запропонувала "план Мендоса", який передбачав взаємне відведення збройних сил воюючих сторін і їх скорочення з наступним рішенням суперечки в арбітражі.
Лише в 1935 м. Парагвай і Болівія погодилися на перемир'я, і в Буенос-Айресі відкрилася тривала на три роки мирна конференція. Тільки у 1938 р. був підписав Договір про світ, дружбу і межі, відповідно до якого Парагвай зберігав за собою 3/4 території Чако. Болівія за підсумками війни забезпечувала собі деякі придбання, але не в тих масштабах, як це передбачалося спочатку. Сполучені Штати в цілому підтримали таке врегулювання, надаючи особливе значення тій обставині, що воно було досягнуте на панамериканській основі.